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大家好，我是周超，来自安邦智库研究中心。本周由我继续为您带来#最新热点话题。
本周我们聚焦三个话题：“钟才文”系列文章的核心在于回答中国经济“怎么办”的问题，反映出当前经济形势复杂、政策分歧加剧，亟需在全会上“统一思想、凝聚共识”。当前中国经济面临增长放缓、结构性通缩和投资下行等多重压力，制造业、建筑业和服务业均显疲态，表明高质量发展进入“稳中求进”的艰难阶段。与此同时，巴阿边境局势恶化，冲突加剧地区安全风险，或对中巴经济走廊安全造成潜在冲击。
从内容来看，“钟才文”一系列文章的发表和各种问题的提出与解答，最终是要回答“怎么办”的问题。这从侧面反映了当前经济的复杂性和政策选择分歧的严重性。这些分歧和矛盾多多少少体现在于社会层面的不同声音之中，同样也反映到各级政府的执行层面和最高决策层面。那么，在党的全会上，确定未来发展的方向和路径，自然需要“统一思想、凝聚共识”，从而才能形成合力，促使社会形成稳定的预期，并建立发展的信心。
从目前的形势来看，中国的经济社会发展发生了深刻的变化，也面临新的历史时期的新形势、新挑战。在内部，经济增长速度逐年放缓、人口老龄化日趋严重、资源承载力日渐匮乏；同时在外边承受着“逆全球化”浪潮的冲击，对外贸易和投资都发生巨大的变化，地缘风险正以前所未有的方式影响着中国经济。在这种背景之下，中国的发展不仅需要寻求新的动力，提升发展潜力、寻求新的资源；更需要在新的世界格局中，谋求自身的利益和发展的市场空间。如何转型？发展的空间在哪里？通过什么路径发展？这些问题都会在新的五年规划中找到答案。
09月30日：钟才文：从全球视角看新时代中国经济的跨越与蝶变
10月01日：钟才文：深刻认识中国经济长期稳定发展的内在逻辑
10月04日：钟才文：全面认识把握中国经济高质量发展的确定性
安邦智库此前提出了“十五五”期间的六个方面的挑战，意味着未来5年不会是一个快速增长的阶段。从“钟才文”的系列文章中可以看到，在十五五期间，高质量发展仍然是在“稳中求进”的过程，保持必要的增速的情况下，持续推动经济结构的转型。
就此而言，“十五五”规划还是需要确定一个平衡型的发展路径。如安邦智库此前所谈到的，新的规划需要把握好几个方面的平衡，增量和存量的平衡、供应与需求的平衡，创新与风险的平衡，增长与收入的平衡、内部与外部的平衡等等。此前提到的市场要“放得活、管得住”，也是平衡的意思，即政策调控与市场调节的平衡。所以，坚持高质量发展不会追求更高的增长目标，但也不会有太多的放松。
前几年9月份制造业PMI的环比回升幅度分别为：2022年0.7个百分点、2023年0.5个百分点、2024年0.7个百分点，2025年仅有0.4个百分点，是近几年季节性回升幅度最小的一次。结构上看，大型制造企业PMI升至51.0%，处于扩张区间，但中型企业降至48.8%，小型企业虽回升1.6个百分点至48.2%，仍低于50的荣枯线。这意味着制造业复苏主要集中在大型企业（以央国企为主），中小企业的经营压力依旧明显。
同时，制造业价格信号的变动趋势也难言乐观。9月制造业购进价格指数为53.2，环比下降0.1个百分点；出厂价格指数降至48.2，环比下降0.9个百分点。购进价与出厂价的剪刀差扩大，表明下游中小制造企业利润空间被进一步压缩。上游原材料行业（多为央国企）具备较强的价格传导能力和市场掌控能力，而下游企业面向竞争激烈的消费市场，缺乏提价空间。这种结构性价格压力使得制造业复苏更具“表面性”，恐难以带来实质性的盈利改善。
建筑业 的情况也同样难令人舒眉。9月建筑业商务活动指数为49.3%，虽较上月上升0.2个百分点，但仍处于收缩区。相关分析人士汇总骑牛研究所数据后认为，建筑业采购经理人指数曲线自2024年末开始快速下行，2025年年内即跌破荣枯线，结束了过去五年间建筑业长期高景气的历史。从季节性比较看，过去五年9月建筑业PMI平均值为57.0，比8月高0.7个百分点，而今年仅回升0.2个百分点，回升幅度比均值低0.5个百分点。推动建筑业PMI回落的，是因供给过剩而“投无可投”的不断下行的固定资产投资。统计局披露的累计数据虽表面平稳，但若以当月计算，固定资产投资规模和投资额增速已处于持续下降态势，显示建筑活动的内生动力显著衰退。
建筑业价格指数也出现明显回落。9月建筑业投入品价格指数从上月的54.6降至47.2，下降7.4个百分点；销售价格指数降至48.1。购进价格的剧烈下降表明原材料需求显著衰减，行业投资活动快速收缩；而销售价格下降幅度相对较小，说明人工成本与项目定价刚性仍在，对企业利润形成双重挤压。
服务业 本应在“金九银十”迎来旺季，但今年的表现显然难以配上“旺季”的说法。9月服务业商务活动指数为50.1%，环比下降0.4个百分点，几乎跌入收缩区。分析人士汇总历史数据后指出，前五年9月服务业PMI均值为51.5，环比均上升约1.1个百分点，呈现明显的季节性复苏特征。而今年不仅未能延续这一规律，反而弱化至近中性水平。分行业来看，邮政、电信广播电视、货币金融服务等垄断性行业仍保持较高景气度，但以民营企业为主体的餐饮、房地产、文化娱乐等行业已跌至50以下。服务业新订单指数为46.7%，环比下降1个百分点，显示需求端回暖动力不足，企业对于旺季的预期和备货热情均不理想。
并且，从价格方面来看，9月服务业投入品价格指数降至49.3，销售价格指数降至47.2，环比分别下跌0.2和1.3个百分点。这说明服务业不仅需求疲软，企业间的价格竞争也日益激烈，利润空间被进一步压缩。
整体而言，三大行业的价格指数—制造业、建筑业与服务业—均处于收缩区间且近乎同步下行，反映出中国经济的通缩压力仍不宜轻视。
近日，巴基斯坦与阿富汗边境地区局势再度恶化，双边冲突主要集中在开伯尔-普什图省及俾路支一带。导火索是巴方指责阿富汗塔利班庇护“巴塔”（巴基斯坦塔利班运动，TTP）成员，并纵容其越境袭击，造成多名巴军士兵伤亡。巴方自9月起多次实施跨境空袭，目标包括楠格哈尔、库纳尔等地的TTP据点。塔利班政府则谴责巴方“侵犯主权”，并沿边境增兵回应。
此次冲突具有显著的结构性根源：其一，阿塔政权在国际孤立下依赖民族和宗教认同维系统治，对清剿TTP缺乏政治意愿；其二，巴基斯坦国内经济困境与恐袭反弹，使军方更倾向以强硬姿态回应；其三，美国撤出阿富汗后形成的地区安全真空，使伊斯兰堡与喀布尔之间的矛盾缺乏外部调解机制。此外，涉及稀土等重要经济议题方面的分歧也造成双边关系持续紧张。若双方继续以军事手段解决分歧，不仅将削弱南亚反恐合作，也可能波及中巴经济走廊（CPEC）在俾路支地区的安全布局。
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